株式投資入門情報＞PER・PBR水準
一般的な投資指標PER・PBR
PER・PBR水準
ここでは、投資判断に役立つPER・PBR水準について詳しく紹介しています。PER・PBR水準は知ってて損はないのでゆっくり見ていってください。
PER・PBR水準情報！
■PER（Price Earnings Ratio）株価収益率
■PER＝株価/ EPS（一株当たり利益）
一般的には、市場平均との比較や、その会社の過去のレンジとの比較で割高・割安を判断する場合が多い。どのくらいの株価収益率が適当かについての基準はなく、国際比較をする場合には、金利水準、税制、企業会計の慣行などを考慮する必要がある。
PBR（Price Book-value Ratio）株価純資産倍率
PBR＝ 株価/BPS（一株当たり純資産）
PBRは、分母が純資産であるため、企業の短期的な株価変動に対する投資尺度になりにくく、また、将来の利益成長力も反映しにくいため、単独の投資尺度とするには問題が多い。PERが異常値になった場合の補完的な尺度として有効である。また、仮に会社が活動をやめて会社の資産を株主に分配する場合に受け取れる一株当りの金額であって。
株価が下がって、一株当たり株主資本と同じになれば、株主にとっては、株式を換金するに当たって、会社の活動を止めて資産の返還を受けても、株式市場で売却しても理論的には同じになる。そこで、ＰＢＲが一倍に近づいてくる、あるいは一倍を割ってくると割安だと判断される。ただし一株当たり株主資本はすべて時価評価されているのではない。実際にはもっと資産の少ない会社もある。低いからといって飛びつくのは危険。業績悪化や債務の多い会社の場合は慎重に対処したい。
PERの特徴
・数値自体に確固たる意味はない
・概念的にはＰＥＲとは期待値に他ならないため、リスクプレミアムの逆数的な意味合いを持つ。
・計算には予想一株益を用いるが、これは確実なものではない。
・配当性向と利回りを組み合わせたものと考えることが出来、配当性向を利回りで割っても求めらる。
PERの見かた
単純な見かた
・ＰＥＲ ・１０倍以下なら割安
・ＰＢＲ ・１倍以下なら割安（理論的にはあり得ないが結構ある）
・ＲＯＥ ・１０％以上なら安心
ＰＥＲを同業他社と比較する 出来るだけ、業績の近い企業と比較したほうがいい。PERを過去のその会社のPERと比較する。過去のＰＥＲを調べて、大体どのくらいの水準が高くて、どのくらいの水準なら低いのかという目途をつけておくのも一つの方法である。
市場全体の平均ＰＥＲとの比較
過去において上限何パーセント、下限何パーセントの水準だったかを見て、これと現在の水準がどの位置にあるかを比較して、買い余地があるかないかを見るものです。
市場平均と比較して、個々の銘柄固有の水準や人気の度合いが判断できる。
市場全体のＰＥＲの水準が大きく変動しても、個々の相対ＰＥＲの変動は小さいため判断が的確に行える。
ただし、現在のように相場全体が大きく一方へ振れたときには判断が難しい。
成長率と同じ水準のＰＥＲを妥当な水準と考える。
・成長率３０％ならば、妥当ＰＥＲは３０倍という具合
・成長率１５倍以下の場合、安定成長を続けているならばＰＥＲ１５倍、
・成長率０％前後ならば１０倍、
・将来不安があるならば１ケタという水準が、おおむね妥当
妥当なＰＥＲ水準の２倍程度になったら、割高感という点で危険信号が灯っていると考えるべきでしょう。
業績の衰えについては、主に３つのシグナル
・績伸び率については、売上や経常利益の伸び率が急速に衰えてきたら危険信号
・下方修正とは縁遠かった企業が下方修正をしてきた時
・月次成績の悪化が続くようならば、かなり警戒が必要になります。
危険信号をチェックする方法
①割高感が出ていないか確認成長率の２倍のＰＥＲになったら危険信号
②業績の勢いに衰えが出ていないか業績伸び率、業績修正、月次成績などで勢いの衰えを感じたら「撤退」
労働生産性から見る
予想ＰＥＲの本質である利益拡大期待を、循環的なもの以外に求めようとすれば、経済全体の労働生産性が当てはる。
①労働生産性の伸びが高いほど、企業の収益性も基本的に高いはずだ。②労働生産性の伸び（前年比）とＰＥＲの長期的な推移を比較すると、両者は比較的相関度が高いことが見て取れる 労働生産性、ＰＥＲともに80年代前半にかけて低下基調を辿ったあとは上昇に転じて足元に至っている。
同時に、90年代後半のＰＥＲの上昇は、生産性の上昇ペースから明らかに乖離しており、当時の株が割高なことが生産性からも確認できる。生産性上昇率からＰＥＲの適正な水準をだすことは難しいが、過去の現在と同程度の労働生産性の伸びとなっていた時期のＰＥＲ水準を見ることで、だいたいの適正な水準がわかってくる。
その他
ＰＥＲは株価の予測にも使える。
予想一株益１０円
株価１００円
ＰＥＲ１０倍の会社
予想一株益を上方修正して２０円に引き上げる
予想ＰＥＲは５倍に下がる。
仮に修正前と同じ１０倍でも妥当だと考える投資家が多ければ、株価はＰＥＲ１０倍に相当する２００円まで上昇する可能性が出てくる。反対に５円に下方修正すれば、ＰＥＲは２０倍に上がり、高すぎると判断する投資家が多ければ、ＰＥＲ１０倍に相当する５０円まで下がることも考えられる